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2019年3月18日晚间重要行业研究汇总(附股)

在线股票配资平台哪个好,推荐牛金所股票看行情选股-侃股网 www.ngzhsp.com 2019-3-18 16:12| 发布者: adminpxl| 查看: 1408| 评论: 0

摘要: 2019年3月18日晚间重要行业研究汇总(附股):钢铁行业:钢价继续震荡上行;石油化工:聚酯未来几年将处于温和扩张期;证券行业:科创板试点注册制落地;农林牧渔:鸡产品加速涨价猪价小幅调整;通信行业:关注5G增量 ...
钢铁行业:钢价继续震荡上行 关注6股

钢铁行业周报:成交放量、库存续降,钢价继续震荡上行

本周观点:上周钢材社库和厂库均继续下降,上海终端螺纹采购量以及钢联建筑钢材成交量显著扩张,反映下游需求进一步恢复。从钢价走势来看,上周现货价格继续震荡上行,显示行业供需格局尚可。但1-2月粗钢日产水平创历史同期新高,显示供给弹性不可小觑。3月底北方“2+26”环保限产结束,届时钢厂限产理论上结束。在需求暂时企稳的情况下,行业供需格局变化决定变量将重回供给端,重点关注月底钢厂复产情况。从二级市场走势来看,上周大盘风格暂时切换,前期热炒的概念股纷纷熄火,大盘有重回业绩龙头白马之势。若下周继续维持该风格,钢铁板块有望跟随继续向上。建议关注基本面业绩较好且涨幅较少的个股。推荐三钢闽光、宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁,并建议关注方大特钢、马钢股份。

行业要闻:1-2月份经济数据披露,钢材后续需求不甚乐观;1-2月粗钢日均产量为25353万吨,创历史同期新高;河钢西门子增材制造战略合作协议签署暨项目启动仪式举行;印度破产法庭批准安赛乐米塔尔收购爱莎钢铁;鞍钢将以2500万美元收购澳洲金必达金属公司。行情回顾:上周sw钢铁行业指数周涨1.53%,环比上升229个百分点,跑输同期沪深300指数086个百分点。从年初至今,申万钢铁上涨21.97%,跑输沪深300指数242个百分点。钢铁涨跌幅排名28个申万一级行业中第23位,环比下降3位;钢铁行业市盈率为6.80X,环比前一周上升011,估值继续全市场最低。

高频数据跟踪:1)钢材现货价格(上海市?。郝菸?890元/吨,周环比+052%;线材3900元,周环比+026%;热轧3810元/吨,周环比-0.52%;冷轧4330元/吨,周环比持平;中厚板3980元/吨,周环比+025%;2】主要原燃料价格:普氏铁矿石指数:62%CFR86.2美元/吨,周环比+159%;唐山66%铁精粉干基含税出厂价785元/0屯,周环比持平;唐山二级冶金焦到厂含税价2000元/吨,周环比-476%;3)库存情况:五大品种社会库存178038万吨,周环比-3.86%;企业库存56804万吨,周环比-8.25%;4)主要品种吨钢毛利:螺纹51770元/吨,周环比+14.26%;热轧22287元/吨,周环比+30.1g%;冷轧18496元/吨,周环比+3528%;中厚板12743元/吨,周环比-45.19%;短流程螺纹毛利-73.46元/吨,周环比-27.15%。

风险提示:1、宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化,进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2、原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、焦煤等原材价格过快上涨,将造成钢厂生产成本上升,导致钢厂企业利润被侵蚀,影响企业经营和健康发展。3、全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及。

  石油化工:聚酯未来几年将处于温和扩张期 关注6股

石油化工行业周报:聚酯未来几年将处于温和扩张期

未来几年聚酯将处于温和扩张期。 由于近三年聚酯产能平均增速约为 10%( 2017-2019 年,产能增速分别为 7%, 10%和 8%),市场担忧聚酯或处于供给过剩状态,行业或开始整合,区别于市场的观点,我们认为聚酯行业未来几年仍处于供需平衡状态,行业仍有望维持高景气周期。 核心原因是聚酯产能扩张较为理性,未来几年将处于温和扩张期,产能扩张速度基本与需求增速匹配。 我们从未来行业供需变化分析:( 1)供给端:供给增量取决于行业产能扩张。 供给主要是两方面,一是产能变化,二是开工率;由于 2017-2018 年行业处于高景气周期,开工率已高达 85%左右,我们假设未来行业开工率维持高景气时期下的状态,那么决定供给增量的即是产能变化。 根据卓创资讯, 未来聚酯行业产能增速将趋于大幅下滑, 2020-2023年,每年的产能增速都将低于 5%,在经历 2018-2019 年的小幅扩张之后,聚酯行业产能增速已再次回归理性。由于供给端将处于理性扩张时期,那么核心决定盈利的是供给增速是否与需求增速匹配。( 2)需求端:需求增速仍有望维持 5%以上增速增长。 先看 2019 年,当前行业处于需求下行周期,主要是因为内需纺服零售额增速在趋缓,出口也可能受到去年抢出口的影响。内需来看,复盘近 5 年的纺服零售额增速,一般每年都于 3 月左右触底,逐步回升,主要的原因是由于 3-9 月是需求的旺季, 去年 12 月纺服零售额增速为 8%,今年预计内需 6%的增速,外需下降至 0 增长,今年终端需求也有可能有 6-8%左右增速。 再看 2020-2023 年,新一轮纺服库存周期有望开始。 由于纺服后周期子行业的终端需求依托纺织服装周期,纺织服装的增速由人均收入增速决定。由于近十年来我国经济周期严重依托地产周期,地产周期带来的“财富效应”和“挤出效应”也决定了人均收入增速水平。自 2017 年 3 月以来,央行调升房地产按揭利率,调控的实质性趋严导致地产处于下行周期,挤压人均消费水平。从服装类零售额累积同比增速和当月同比增速来看,均自 2018 年 3 月开始下滑,正好滞后于地产周期 12 个月。和纺服周期相关性更强的房价指标已于 18 年 6 月开始回升,按照 1 年左右的周期判断,我们预计 19 年 6 月需求或边际向上。 从库存周期的角度来看,需求的走弱,导致行业总体处于被动累库存周期??獯娴睦刍灿≈ば幸荡τ谙滦兄芷?。根据历史趋势,一轮纺服大周期大概持续6 年左右时间,库存周期在 3-4 年时间。本轮库存周期开始于 16 年 10 月,按照周期长度大概 3 年的经验规律,或于 19 年 Q3 开始新一轮库存周期。此外,房价指数已于 18 年 6 月开始向上,我们预计纺服周期或于 19 年 Q3向上。

丙烯市场景气向上,看好 PDH 高盈利。 长期来看,全球丙烯需求增长稳定,需求增速有望维持在 4%左右,其中亚太地区的需求增长最快,预计到 2023年将达到 1.02 亿吨,复合增速达到 11.6%,远远领先全球其他地区。而供给端,由于传统路径增长缓慢,未来产能扩张主要集中在 PDH,预计全球丙烯产能增速为 3-5%左右。丙烯产能扩张和需求增速匹配,景气周期有望持续。 PDH 相对于其他路径具备明显优势,高盈利有望维持。

PDH:成本优势凸显,看好 PDH 维持高景气周期。 丙烯生产工艺主要分为两大路径:①炼油的副产路线(蒸汽裂解、催化裂化,此路径主要产物为乙烯和部分丙烯;②on-purpose 路线(甲醇制烯烃( MTO) / 煤制烯烃( CTO)和丙烷脱氢制烯烃( PDH))。随着 2011 年美国页岩气大开发,丙烷供应增加、制造丙烯原料逐渐趋于轻质化, PDH 项目制丙烯迎来大规模扩产期。同时, PDH 相对于其他路径具备明显成本优势。以 2017 年成本比较为例,当原油价格 48.06 美元/桶时,蒸汽裂解制丙烯成本为 5085 元/吨,毛利为-1318 元/吨;甲醇制丙烯成本为 7126 元/吨,毛利为 914 元/吨;丙烷脱氢制丙烯成本仅为 4655 元/吨,毛利达 1345 元/吨。即使油价处于低位时期, PDH 相对 MTO 和石脑油裂解制丙烯在成本和毛利上仍然占据显著优势;当油价处于高位时,以丙烷为原料的 PDH 成本上优势更为明显。无论油价高低, PDH 项目相对于其他路径均具有显著优势,未来高盈利有望持续。

供需短期共振,价格有望持续上涨。3 月 15 日 BRENT 原油期货价格为 67.16美元/桶,较之前一周上升 1.42 美元/桶; 3 月 15 日 WTI 原油期货价格为58.52 美元/桶,较之前一上升 2.45 美元/桶。 供给端: OPEC 可能延长减产协议。 OPEC 和俄罗斯等非 OPEC 产油国承诺自年初开始减产 120 万桶/日,以削减供应并支撑油价。该联盟的油长 4 月 17-18 日将在维也纳就产量政策举行会议。由于沙特等国家对于高油价具备较强诉求,减产协议可能延长。( 2)需求端:我国需求旺盛,美国二季度开始迎来需求旺季。 2019年头两个月,全球最大进口国——中国——的原油使用量较上年同期增长6.1%,达到创纪录的 1268 万桶/日,仍然体现出高增长的态势。由于当前处于美国原油消费淡季,美国炼油厂开工率仍旧不高,或于 2 季度开始迎来开工率上行,原油需求环比上升??獯娑?,由于供需短周期共振,我们预计美国商业原油库存或处于去化周期,原油价格仍将处于温和上涨态势。

美国产量历史高位,商业原油库存下滑。 3 月 15 日美国采油钻机数为 833台,较之前一周的数量减少 1 台,较去年同比增加 33 台。 3 月 15 日美国天然气钻机数为 193 台,与之前一周持平,较去年同比增加 4 台。 3 月 8日美国原油产量为 1200 万桶/天,较之前一周减少 10 万桶/天。此外,根据 EIA 数据, 3 月 8 日美国商业原油库存为 44907.2 万桶,较之前一周减少 386.2 万桶;美国库欣地区原油库存为 4685.1 万桶, 较之前一周减少67.2 万桶。

上周中泰化工持续跟踪的 121 个化工产品中,本周产品价格上涨有 62 品种,下跌的有 54 个品种。价格涨幅前五:涤纶长丝 POY(桐乡桐昆 150D/48F),上涨 6.0%:石脑油( FOB 新加坡),上涨 5.4%:石脑油( CFR 日本),上涨5.3%:期货结算价(连续):棉花,上涨 5.2%:涤纶长丝 POY(桐乡桐昆300D/96F),上涨 4.9%:价格跌幅前五:丙烯酸乙酯(浙江卫星),下跌 5.3%:丙烯酸异辛酯 (浙江卫星),下跌 6.3%:丙烯酸丁酯(浙江卫星),下跌 6.4%:复合肥(江苏 45%氯),下跌 9.3%:丙烯酸普酸(浙江卫星),下跌 11.8%.上周石化产品价差涨幅前五:天胶顺丁-橡胶,上涨 70.7%:炭黑 N330-1.65*煤焦油,上涨 53.9%:己二酸-苯,上涨 50.4%:氨纶 40D-0.8*PTMEG-0.2*MDI,上涨 33.8%: POY-0.86*PTA-0.34*MEG,上涨 33.1%.价差跌幅前五: LLDPE-乙烯,下跌 70.0%:纯苯-石脑油,下跌 45.4%: PTA-0.66*PX(国内), 下跌 41.9%:锦纶切片-己内酰胺,下跌 23.5%: PTA-0.66*PX(国外),下跌19.9%。

投资建议:建议布局高分红中国石化、低估值民营大炼化公司和农化板块。

1、建议重点关注聚酯龙头:桐昆股份,新凤鸣,恒力股份,荣盛石化等。

2、建议布局农化优质龙头:新洋丰、扬农化工、利尔化学等。当前农产品价格弱复苏,且预期将持续趋于复苏态势,农产品价格的复苏有望推动磷肥、尿素、钾肥、复合肥、农药等产品需求稳健。此外,供给端的收缩助力行业复苏。以我国磷肥行业为例,由于我国磷肥行业长期产能过剩,受益供给侧改革, 行业不但没有新增产能,反而正处于去产能周期。 2015 年至 2017 年,磷酸一铵产能增速分别为 8.1%、 18.4%、 -8.4%, 2017 年产能增速录得首次下降,产能正处于去化过程中。由于供需两端持续向好,磷肥、尿素、钾肥等价格持续上涨,行业已经逐步走出底部。当前尿素、磷肥等价格持续上涨,有望推动相关公司业绩向上。建议重点关注:华鲁恒升、新洋丰、金正大、诺普信、藏格控股、扬农化工、利尔化学等。

风险提示事件: 下游需求萎靡的风险; 产品价格下行的风险。

  证券行业:科创板试点注册制落地 关注3股

2019年二季度证券行业投资策略:科创板试点注册制落地,资本市场改革提速

投资要点:

2019年一季度证券行业市场经营环境与上市券商走势回顾

市场交投活跃,3月A股日均股基成交额创近三年新高。进入3月,A股市场交易活跃,截至2019/03/15,A股单月日均股基成交额已经达到10615亿元,创近三年新高。截至2019/03/15,A股累计日均股基成交额5761亿元。截至3月14日A股市场两融余额8883.25亿元,较年初增加1326.21亿元。

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