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机构强推2019年3月19日号称摇钱树的六股(附股)

在线股票配资平台哪个好,推荐牛金所股票看行情选股-侃股网 www.ngzhsp.com 2019-3-18 15:05| 发布者: adminpxl| 查看: 1296| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年3月19日号称摇钱树的六股(附股):用友网络(600588)云平台中台战略相继落地,中高端新产品发布将助推云业务加速增长;璞泰来(603659)成本有望改善,布局良时已至;福耀玻璃(600660)业绩符合预期,海 ...
用友网络(600588)云平台中台战略相继落地,中高端新产品发布将助推云业务加速增长
事件:公司2018年实现营收77.03亿元,同比增长21.4%(预告预计增长20-25%);归母净利润6.12亿元,同比增长57.3%(预告预计实现归母净利润5.64-6.23亿元,增长45-60%);归母扣非净利润5.32亿元,同比增长81.6%(预告预计实现归母净利润4.69-5.57亿元,增长60-90%);归母扣非和扣除股权激励的净利润7.66亿元,同比增长57.0%。

投资要点

云业务仍翻倍增长,持续加大研发投入。总体看,收入同比增长21.4%,位于业绩预告中下范围,归母净利润增长57.3%位于预告值偏上限,整体符合预期。分业务看,软件业务营收55.79亿元,同比增长8.7%;非金融云营收8.51亿元,同比增长108%,依然保持翻倍增长;金融业务收入12.74亿元,同比增长58.7%。毛利率69.95%,较去年下降1.48pct;销售费用和管理费用增速分别为16.33%和19.64%,低于收入增速,经营拐点继续确认;净利率10.52%,较去年提高1.69pct。经营性净现金流20.43亿元,同比增长42.8%,大幅高于收入增速。研发投入14.86亿元,同比增长14.5%,占营收比例19.3%,资本化比重仅为12.5%,继续加大研发投入为后续发展潜力奠定基础。截至18年底,公司云服务业务累计注册企业客户数467.21万家,累计付费企业客户36.19万家,较2017年年末增长55%。

加快云平台/中台研发推进,中高端新云产品发布助推云业务加速增长。公司加强核心产品的研发,加快平台/中台的研发推进,推动用友云在各行业的落地,打造云服务、金融服务和软件业务三位一体的新企业服务。用友云平台在国内率先推出社会化主数据及业务/技术/数据中台三位一体的中台解决方案,签约中兴通讯、三一重工、绿城等标杆性客户;精智云平台与各地政府合作,参与建设7个地方政府主导的工业互联网平台,入围18个省级“工业互联网及企业上云”服务商资源池计划,入选工信部“工业互联网试验测试平台”(国家级双跨平台)。云市场入驻伙伴数量突破3000家,上架生态产品及服务突破4500款,45款云融合型产品。云产品NCCloud正式发布,ERPU8Cloud3.0有望下半年发布,新产品在中高端市场共同发力,助推云业务逆周期加速增长。

盈利预测与投资评级。预计公司2019-2021年净利润分别为8.90、12.81、19.01亿元,对应PE分别为72/50/34倍。采用分部估值,我们预计2019年云业务收入有望达到21亿,按照20倍PS给予420亿市值,传统软件和金融业务按照PE法给予350亿市值,合计对应770亿市值。但分部估值法忽略了公司生态战略下各业务的协同效应,我们认为可给予一定溢价,公司合理市值在800亿左右。维持“买入”评级。

风险提示:各省市上云支持落地不及预期;中小企业发展不及预期

璞泰来(603659)成本有望改善,布局良时已至

投资逻辑

纯正锂电产业链公司,将持续受益于行业高速增长:公司多点布局,业务涉及负极、涂布机、隔膜、铝塑膜等不同领域,但都为锂电上游产品,协同效应明显。负极原主要客户为消费电子,未来增长空间在海内外动力客户,将与其他业务一起跟随下游新能源汽车高速增长,看好公司发展空间;

高端负极代表,2019年成本压力有望缓解:负极由人造石墨首款爆款产品FSN-1首席发明人带队,技术优势明显,产品定位高端,人造石墨出货位居国内第一。2018年,负极原材料和石墨化加工工序在电炉钢需求拉动下大幅上涨,公司盈利能力下滑,2019年内蒙自建石墨化产能逐渐投产,且焦类原料价格未来或将企稳回落,负极盈利能力回升有望;

涂布机与涂覆隔膜牢牢锁定优质客户,协同效应明显:公司掌握涂布机和涂布隔膜核心技术,约40%产品供给ATL、CATL,牢牢锁定国内一线客户,跟随优质客户一起高速成长。技术方面,卓高和新嘉拓相互合作,隔膜涂布工艺和设备得到同步发展;

涂布龙头向上游基膜渗透,谋求更大空间:2018年8月,公司完成对溧阳月泉全部股权收购,进军基膜意向明显。2018年底溧阳月泉一线逐步投产,实现出货268万平,二线处批量出货前的产品验证阶段。2019年,基膜将与涂布团队在技术、客户导入方面深度合作,推动基膜快速发展;

看好铝塑膜业务国产化替代空间:铝塑膜技术壁垒高,全球70%的市场被DNP和昭和占领,国内市场也基本被日本企业垄断。2019年国内动力铝塑膜市场空间约为3亿元,2025年全球动力铝塑膜市场约为54亿元,空间巨大。预计未来两年为铝塑膜国产化替代的关键节点,公司已拥有铝塑膜相关技术储备,2018年自产铝塑膜实现营收约0.6亿元。

投资建议

我们预测公司2019-2021年营业收入分别为49.45亿元、63.94亿元和77.94亿元,归母净利润分别为8.79亿元、11.79亿元和14.02亿元,EPS分别为2.02元、2.71元和3.23元,对应PE分别为27.93、20.83、17.52倍。公司为纯正锂电产业链企业,下游新能源汽车高速增长趋势未改,给予2019年35倍估值,对应股价为70.65元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

负极、设备、隔膜出货不及预期;负极毛利率持续下跌;新能源车增速不及预期;下游客户过于集中。

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