侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

机构强推2019年3月18日号称摇钱树的六股(附股)

在线股票配资平台哪个好,推荐牛金所股票看行情选股-侃股网 www.ngzhsp.com 2019-3-15 14:58| 发布者: adminpxl| 查看: 1509| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年3月18日号称摇钱树的六股(附股):天虹股份(002419)2018年年报点评:业绩符合预期,亏损店减亏明显;顺鑫农业:预收款大超预期,19年业绩增长确定性高,继续重点推荐;合兴包装(002228)业绩符合预期 ...
天虹股份(002419)2018年年报点评:业绩符合预期,亏损店减亏明显
公司2018年营收同比增长3.25%,归母净利润同比增长25.92%3月14日晚,公司公布2018年年报,2018年营业收入191.38亿元,同比增长3.25%。实现归母净利润9.04亿元,折合成全面摊薄EPS为0.75元,同比增长25.92%,实现扣非归母净利润7.92亿元,同比增长24.76%,业绩符合预期。公司归母净利润增速显著高于营收增速的原因是:1)2018年公司百货门店实行街区化调整,租赁面积同比上升9%,租赁模式下百货公司的营收显著低于联营模式,2)公司大力推进数字化、体验式、供应链三大发展战略,2018年可比店利润总额增速超过17%。3)亏损店减亏扭亏明显,其中深圳新沙、苏州相城、深圳东环等门店实现扭亏。

2018年毛利率上升1.50个百分点,期间费用率上升0.66个百分点2018年,公司共计新开8家大型门店,其中购物中心开设直营4家(上饶余干、宜春、浏阳、厦门五缘湾)、管理输出1家(佛山ipark);百货开设直营1家(长沙宁乡),公司还接手赣州定南百货、九江购物中心两个加盟店项目。2018年公司综合毛利率为27.25%,较上年同期上升1.50个百分点,期间费用率为21.10%,较上年同期上升0.66个百分点。

新店拓展加速,迈入高速发展期,激励机制不断完善截至2018年底,公司共经营购物中心业态门店13家(含加盟1家、管理输出1家)、百货业态门店68家(含加盟4家)、超市业态门店81家(含加盟6家)。公司扩张能力突出,全年门店新开数量显著高于同行。公司激励体系不断完善,公司在2017年底推出股票增持计划,参加对象为公司董事长、总经理等主要管理人员及业务骨干,该计划购买股票已经完成,交易均价为11.96元,2019年初,公司又推出第二期股票增持计划。

维持盈利预测,维持“买入”评级我们认为公司可比店利润增速较快,亏损店减亏扭亏明显,新店拓展加速,激励机制不断完善,维持对公司2019-2020年EPS的预测,分别为0.87/0.99元,新增对公司2021年EPS的预测为1.11元,当前市盈率(2019E)为14X,仍然处于历史较低水平,维持“买入”评级。

风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展未达预期。

顺鑫农业:预收款大超预期,19年业绩增长确定性高,继续重点推荐

顺鑫农业公布18年报。2018年实现营收120.7亿,同比增长2.9%,净利7.4亿元,同比增69.8%,每股收益1.30元。4Q18营收和净利分别为28.7亿和2.1亿,营收同比降0.5%,净利增25.1%,每股收益0.36元。期末预收款56.5亿,同比增18.7亿,其中母公司预收款46.7亿,同比增13.8亿。营收和净利略低于预期,但预收款大超我们和市场预期。

支撑评级的要点

2018年营收增2.9%,主要受肉类业务下滑拖累,净利增幅高达69.8%。

(1)营收和净利增长主要来自于白酒,2018年白酒收入增43.8%。18年白酒毛利率同比降5.2pct,主要由于2017年下半年开始改变了市场开发及推广投入的方式,市场开发及推广费用让经销商承担。我们判断白酒净利率同比大幅提升,可实现净利10亿以上。(2)由于2018年猪价同比降17%,屠宰和养殖收入分别同比降20.2%、58.2%,屠宰业务盈利虽然受益于猪价下跌,但养殖业务出现了较大幅度的亏损,屠宰+养殖合计毛利0.7亿,同比减少1.1亿,因此屠宰+养殖可能出现亏损。(3)受限购政策及内外需求不足等因素影响,18年地产业务收入仅1.5亿,顺鑫佳宇亏损2.6亿,幅度进一步加大,预计19年有望减亏。(4)由于建筑工程业务剥离,17年4季度投资收益高达0.93亿,因此18年扣非后公司净利增速更快。

2018年白酒收入增44%,母公司预收款同比大增13.8亿至46.7亿,超市场预期,预计2019年白酒收入可增20-30%,期待国企改革能有突破。(1)2018年白酒收入93亿,同比增44%,其中2H18增21%,虽然略低于我们原来的预期,但母公司预收款高达46.7亿,同比增13.8亿,环比增24.2亿,大超我们和市场预期,显示终端需求十分强劲。顺鑫的预收款/白酒收入可能是白酒上市公司最高,蓄水池充足。(2)顺鑫是白酒行业的长跑冠军,前期市场培育的效果在17年下半年-2018年集中体现。中高端产品和低端陈酿同步增长。深耕北京,同步打造外埠样板市场,北京和外埠市场齐头并进,2018年亿元省级市场从18个增加到22个。(3)高管激励得到改善。根据18年12月股东会通过的《关于公司董事、监事及高级管理人员薪酬调整的议案》,受益于公司业绩高增长,高管薪酬均有较大幅度的提升。不过对比同行,作为百亿规模的酒企,高管薪酬绝对值仍偏低,期待改革能进一步推进。

评级面临的主要风险

国企改革进度低于预期。

估值

考虑到下坡屯项目可能确认较多收入,我们上调2020年净利预期,预计2019-2020年净利同比增61.4%、36.8%,实现每股收益2.10、2.88元。19年白酒收入增长的确定性高,地产有望减亏,利润向上的弹性大。维持买入的投资评级。

123下一页

相关阅读

?

返回顶部